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公司债权融资解疑释惑

　　公司债权融资解疑释惑

　　从去年的“银根缩紧”到今年初金融危机深化，对绝大多数资金紧张的小企业和创业企业而言，银行信贷门槛实际上提高，固定资产又不足以抵押给信托机构，VC、PE受上游LP 资金的制约本身已经捉襟见肘。情势所迫，投资机构和企业已经考虑通过“债权”投融资的方式谋求“双赢”。

　　“股权融资对于企业来说是蛮昂贵的，如果能通过债权的方式融资，使企业得到发展，也是一个不错的途径。另外，在这个过程中若能结合国家一些对高新科技产业的优惠政策的话，就能使债权融资的成本得到降低，减小企业的压力。”资本运作者杨先生分析道。

　　与股权型投资长期持有不同，债权型投资的周期相对较短。以2008年9月成立的融众基金为例，其从事的债权型投资周期一般不超过六个月，平均的资金周转率为1~1.5个月，以此确保正常的资金流转。但是，债权融资仍然需要资产抵押。

　　“据我所知，大多数VC都是做传统的股权投资，而且他们在投资时与LP会有资金使用上的约定，要把这个东西转成债权投资会有相当大的难度，除非这个基金在成立的时候有足够大的灵活性。”拥有丰富投资经验的杨先生坦言。

　　对于当前的中国企业来说，银行贷款利率降低亦意味着融资成本降低，这是利用债权融资的绝佳机会。如果公司有海外事业部，可把办事处转变为分公司，靠其在海外进行融资。具体什么企业适合什么方式，则需要具体问题具体分析。

　　华业泰富(北京)股权投资基金管理有限公司建议，企业CFO去洽谈债权融资时，面对不同投资机构谈判的角度是不同的。面对VC或PE时，一定要把公司的核心竞争力展示出来，因为VC或PE更关心企业的成长性以及在行业里的竞争能力，如果企业中有一个相当好的部门也一定要重点强调。如果向银行进行债权融资，要向银行强调你的持续发展能力以及产生持续现金流的能力。